关于10年前(1999年)的5.19，我还是从1998年说起吧。

1998年股市见到1422.98点之后，开始了漫长的下跌之路，期间也有降低证券交易印花税单边收取千分之四的利好，仅仅维持了10天的反弹，股市10天反弹的幅度是80点，最高到1404点。此后再次开始下跌(与2008年4月出台降低印花税有相似之处)。

1998年7月20日——1998年8月6日股市构筑了一个从1278点——1320点的平台(与2008年股市2700——2800点构筑平台相似)，1998年8月7日开始破位下跌，指数从1294点一直跌到1043点仅仅用了8天的时间，8天指数跌去19.40%!!

1998年8月19日指数开始强劲反弹，一直反弹到1998年11月17日的1300.15点，再次开始连续3个月的下跌，直到1999年的2月8日的1064点才止跌，随后指数反弹2个月，到1999年4月9日的1210.10点后，又是连续12天的下跌，到1999年4月28日的1087.79点出现反弹，反弹仅仅持续了7个交易日，反弹点位仅仅不到50点，再次跌到1999年5月17日的1047.83点。

1999年5月19日股市突然出现井喷，当天开盘1058.70点，收盘1109.09点，当天指数上涨4.64%!!此后的3个交易日连续出现向上的跳空缺口。从1999年5月19日开始的连续30个交易日股市上涨，其中向上跳空缺口达7个之多，30个交易日指数从1058点反弹到1756.18点，指数反弹幅度达到65.97%，短期内指数上涨幅度之大，想必是我国股市从未有过的。因此1999年的5月19日是值得纪念的。

老股民的记忆：历史上的“519”井喷行情

行情回放

1999年的“5·19”行情成为老股民心中抹不去的记忆。

从1999年5月19日的最低点1057点开始，5月19日拉了一个大阳线，之后31个交易日后将近70%的涨幅，运行时间非常短，市场亢奋起来。随着清理整顿场外交易市场等一系列政策的出台，中国股市以科技股为引领，爆发了一波延续两年多的行情。沪指接连突破整数关口，创下了2245点的当时历史新高。

519行情启动前夕

1999年的5·19前夕，深沪股市再次探底，上证综指创出1047.83点的阶段新低，许多市场中人都为大盘可能击穿1000点而忧虑。当年5月19日，在没有任何利好刺激的情况下，在、等网络科技股的带动下两市大盘走出放量上涨的行情，并连续4日大幅上涨，涨幅超过20%，就这样，一轮井喷式的上涨行情就在投资者毫无准备下展开了。

519行情市场特征

行情来得非常突然，事先没有任何征兆，并且一旦启动就具有巨大的爆发力，当年5月19日至6月30日的31个交易日中，仅有8个交易日是下跌，指数几乎是沿着一条60度倾斜的上升通道攀升，短线涨幅惊人。成交量急促放大，6月30日两市合计成交量达到833亿元的天量，这一纪录保持到2002年6·24行情中才被刷新。

市场热点层次鲜明，科技股、网络股、绩优股和国企大盘股轮番领涨，深科技、东方明珠、深发展、四川长虹等老龙头股对大盘贡献巨大。其中，网络科技股的市场热点更持续到2000年夏季。而绩差股、ST股大多在原地踏步，直到大盘见顶回落，才走出补涨行情，涨幅大多非常有限。

在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1700点之上，涨幅超过50%，而其中的亿安科技、海虹控股、四川湖山等龙头股价更是被炒到了一个非理性的高度。

次年春节，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，持续长达两年的大牛市，随后便展开了长达四年的熊市之旅。

1999年的网络神话

1999年美国Nasdaq的网络神话刺激着中国股市。5·19行情虽然由网络股、科技股、绩优股和大盘指标股轮流领涨，但网络股和科技股无疑是最强的领涨板块。

5·19的背景中，还有国家通过扶持风险投资大力发展高新技术产业，加速科技产业化的政策非常明确。

在这样的背景下，上市公司纷纷开始向网络产业和其他高科技产业进军，“网络股”成为最时髦的概念。据不完全统计，1999年“触网”公司有近80家，这一数字在网络股行情持续到2000年的最后阶段已经达到300多家。

519行情的原因探寻

国企改革需要借助于股市的融资功能解决资金问题。1999年是国企改革最关键的一年，国企改革必须有大量的资金作后盾。但是如果没有一个活跃向上的股市，不仅股票发行有困难，反而会对市场造成较大的冲击。事实也证明，5·19行情后大型国企纷纷发行新股。

从技术分析的角度来看，5·19之前的股市本身存在爆发较大行情的可能。一是深沪股市经过两年的调整，无论调整的幅度还是时间都非常充分。从市盈率的标准衡量，当时市场的平均市盈率已经下降到30倍以下，这在国内股市算是风险低、股票具有一定投资价值的水平。