券商与期货的强强联合会产生怎样的化学反应?

随着大资管时代到来，国内私募行业得到迅猛发展，券商、期货等金融机构向私募等机构业务转型已是必然趋势。

“以资本市场产品为核心的财富管理时代已经到来，作为最懂资本市场的券商理应乘势而上，成为财富管理行业领跑者，未来期望可以集行业顶尖精英智慧，助力券业把握机遇，打通财富管理上下游新资管时代，促进客户资产加速流向资本市场。”1月20日，券业行家创始人宋懿明在“2021券业行家跨界金融年会暨第二届中国期货(期权)FOF私募邀请赛半年度颁奖典礼”上表示。

据记者了解，2020年，伴随新证券法实施、创业板注册制落实以及新三板深化改革等大事件，国内券商进入了新一轮发展周期，券商金融资产规模不断得到提高，传统经纪业务向财富管理业务转型初见成效。

在平安银行总行高级督导陈华良看来，财富管理的出发点是以客户为中心，过程是沟通，工具是资产配置、买方投顾、科技赋能，最终的结果是客户得到综合化解决方案。但是，在转型的道路上仍然遇到很多困惑和阻碍，如高端人才匮乏、高净值客户服务能力不足、产品与服务同质化、数字化经营有待提升等。

“券商与银行作为财富管理的重要主体，过去更多发挥的是金融产品提供者的角色，而财富管理转型的终极目标是客户为中心，即在更丰富的场景中向特定客群提供个性化服务，将要增加场景提供者的角色，专注为泛机构客户提供产品与服务。”陈华良介绍，有数据显示，千万资产高净值家庭构成中，企业主占比达65%;A股市场流通市值中，机构占比达48%。所以，还应专注为泛机构客户提供产品与服务。此外，关注头部个人客户全生命周期需求也是重要的一环。

在谈及未来新发展机遇时，陈华良认为，随着市场、监管、客户诉求的变化，PB(主经纪商)的能力已由单一交易支持，逐步转变为资本中介、交易工具、产品设计等多元化综合服务能力，业务涉及范围也由单纯经纪交易支持逐步向五大业务领域渗透。而在业务方面，需要面向“董监高”客户的网下打新、股权激励及产品定制业务。因其业务链条中涉及私募管理人筛选，交易系统支持及两融业务，可以为机构经纪业务带来新的增长点。

“近两年，股票和商品期货表现不俗，其中股票多头和商品期货及CTA(管理期货策略)在2020年表现抢眼，市场参与热情持续高涨。”上海期报投资管理有限公司董事长吴云峰表示。

吴云峰认为，从风险的角度出发，各类资产、各种策略都只侧重市场的一个或几个特征。由于市场上的风险因素较多，单一策略或者产品关注的风险仅是冰山一角。所以，无论是证券公司、期货公司，还是私募，都需要站在客户和投资人的角度考虑如何应对单一策略和产品所暴露出的不确定性风险。所以，对多数投资者而言，策略分散、频段分散、品种分散、注重用波动率控制保证金的产品或更为合适，这对金融从业人员来说尤为重要。

“未来财富管理和资产管理的竞争差别会体现在细分和专业赛道上比拼。”吴云峰说，未来财富管理的大趋势是分层，银行及理财子公司一定是在最顶端，而且是最具备做大类资产的配置能力，其次是保险、信托、公募、券商、期货资管及私募。